中小企業(yè)板
中小企業(yè)板是指中小型公司聚集板塊，深交所為鼓勵(lì)自主創(chuàng)新而專(zhuān)門(mén)設(shè)立的中小公司聚集板。盈利能力強(qiáng)股票流動(dòng)性好交易活躍的特點(diǎn)。中小板市場(chǎng)，中小板是深交所主板市場(chǎng)的組成部分，上市的基本條件和主板市場(chǎng)完全一樣“兩個(gè)不變”和“四個(gè)獨(dú)立”要求，該板塊在主板市場(chǎng)法律法規(guī)和上市標(biāo)準(zhǔn)的框架下，包括“運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立”的相對(duì)獨(dú)立管理。中小板主要安排主板市場(chǎng)成長(zhǎng)性好科技含量高的上市公司、流通股本相對(duì)較少的公司。
2021年2月，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)深交所主板和中小板合并。4月，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，深交所主板和中小板合并，合并后市值將超過(guò)20萬(wàn)億。
中小企業(yè)板創(chuàng)立背景 編輯本段
1、2003年2月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)“九條意見(jiàn)”，其中明確提出了分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的要求，深交所從主板市場(chǎng)中設(shè)立中小企業(yè)板塊是進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的第一步，是對(duì)九條意見(jiàn)的具體落實(shí)。
2、深圳市政府不遺余力地爭(zhēng)取恢復(fù)深交所新股發(fā)行，深交所在技術(shù)實(shí)施方面進(jìn)行了充分的準(zhǔn)備。
3、大盤(pán)在4月初開(kāi)始調(diào)整，走出了一個(gè)多月的單邊下滑行情，破壞了去年底以來(lái)形成的上升通道，市場(chǎng)人氣再度渙散，對(duì)股市的發(fā)展極為不利，市場(chǎng)需要利好消息的刺激。
板塊特點(diǎn) 編輯本段
1、是從深交所的主板市場(chǎng)中單獨(dú)設(shè)立一個(gè)板塊，命名為中小企業(yè)板塊。不同于其他板塊的是中小企業(yè)板設(shè)立獨(dú)立的指數(shù)，代碼也不同于主板中其他股票的代碼，交易結(jié)算也獨(dú)立運(yùn)行。
2、進(jìn)入中小企業(yè)板塊交易的股票主要是已經(jīng)通過(guò)發(fā)審委審核的、流通規(guī)模較小的公司股票，以“小盤(pán)”為最突出的特征。
3、不會(huì)全流通，可能通過(guò)金融創(chuàng)新來(lái)提高流通股的比例。中小企業(yè)板塊的股票還是有流通股與非流通股之分，與主板市場(chǎng)中其他股票相同，但由于總股本較小，比較適合進(jìn)行金融創(chuàng)新的實(shí)驗(yàn)，板塊中的股票很有可能作為非流通股減持的試點(diǎn)對(duì)象。
板塊制度 編輯本段
根據(jù)方案，中國(guó)的中小企業(yè)板塊的總體設(shè)計(jì)，可概括為“兩不變”和“四獨(dú)立”：即在現(xiàn)行法律法規(guī)不變、發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下，在深圳證券交易所主板市場(chǎng)中設(shè)立一個(gè)運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立的板塊。針對(duì)中小企業(yè)板塊的特點(diǎn)，在其設(shè)立初期主要在以下方面做出相應(yīng)制度安排：
1、在發(fā)行制度上，中小企業(yè)板塊的上市企業(yè)主要是流通股本規(guī)模相對(duì)較小的公司，相當(dāng)于以往的主板小盤(pán)股，根據(jù)市場(chǎng)需求，確定適當(dāng)?shù)陌l(fā)行規(guī)模和發(fā)行方式。 2、針對(duì)中小企業(yè)板塊的風(fēng)險(xiǎn)特征，在交易和監(jiān)察制度上做出有別于主板市場(chǎng)的特殊安排：
一、改進(jìn)開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)制度和收盤(pán)價(jià)的確定方式，進(jìn)一步提高市場(chǎng)透明度，遏制市場(chǎng)操縱行為；
二、完善交易信息公開(kāi)制度，引入漲跌幅、振幅及換手率的偏離值等監(jiān)控指標(biāo)，并將異常波動(dòng)股票納入信息披露范圍，按主要成交席位分別披露買(mǎi)賣(mài)情況，提高信息披露的有效性；
三、完善交易異常波動(dòng)停牌制度，優(yōu)化股票價(jià)量異常判定指標(biāo)，及時(shí)揭示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，減少信息披露滯后或提前泄漏的影響。
3、在公司監(jiān)管制度上，針對(duì)中小企業(yè)板塊上市公司股本較小的共性特征，實(shí)行比主板市場(chǎng)更為嚴(yán)格的信息披露制度:
一、建立募集資金使用定期審計(jì)制度；
二、建立涉及公司發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況等內(nèi)容的年度報(bào)告說(shuō)明會(huì)制度；
三、建立定期報(bào)告披露上市公司股東持股分布制度；
四、建立上市公司及中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信管理系統(tǒng)；
五、建立退市公司股票有序快捷地轉(zhuǎn)移至股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易的機(jī)制。
板塊定位 編輯本段
中小企業(yè)板定位于為主業(yè)突出、具有成長(zhǎng)性和科技含量的中小企業(yè)提供融資渠道和發(fā)展平臺(tái)，促進(jìn)中小企業(yè)快速成長(zhǎng)和發(fā)展，是解決中小企業(yè)發(fā)展瓶頸的重要探索。中小企業(yè)板是現(xiàn)有主板市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，其發(fā)行上市條件與主板相同，但發(fā)行規(guī)模相對(duì)較小，成長(zhǎng)較快，而且上市后要遵循更為嚴(yán)格的規(guī)定，目的在于提高公司治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運(yùn)作水平，增強(qiáng)信息披露透明度，保護(hù)投資者權(quán)益。將來(lái)可能設(shè)立的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與中小企業(yè)板本質(zhì)上都是為中小企業(yè)融資和發(fā)展服務(wù)的，但是二者之間在發(fā)行上市條件、交易機(jī)制等方面會(huì)存在較大差異，中小企業(yè)板將為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的設(shè)立積累監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)及運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，有利于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出。
上市條件 編輯本段
中小企業(yè)板上市的基本條件與主板市場(chǎng)完全一致，中小企業(yè)板塊是深交所主板市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，按照“兩個(gè)不變”和“四個(gè)獨(dú)立”的要求，該板塊在主板市場(chǎng)法律法規(guī)和發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)的框架內(nèi)，實(shí)行包括“運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立”的相對(duì)獨(dú)立管理。中小企業(yè)板塊主要安排主板市場(chǎng)擬發(fā)行上市企業(yè)中具有較好成長(zhǎng)性和較高科技含量的、流通股本規(guī)模相對(duì)較小的公司，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。
第一，獨(dú)立性條件。
發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面對(duì)市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力，發(fā)行人的資產(chǎn)完整，人員獨(dú)立，財(cái)務(wù)獨(dú)立，機(jī)構(gòu)獨(dú)立，業(yè)務(wù)獨(dú)立。發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，預(yù)控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。
第二，規(guī)范運(yùn)行條件。
發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)理會(huì)、獨(dú)立董事會(huì)、董事會(huì)秘書(shū)制度，機(jī)關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員已經(jīng)了解與股票發(fā)行上市有關(guān)的法律法規(guī)，知悉上市公司及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任。發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章的任職資格。
第三，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)條件。
發(fā)行人資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常。具體各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)達(dá)到以下要求：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均達(dá)為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；最近一期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。發(fā)行人依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，經(jīng)營(yíng)成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴。
社會(huì)事件 編輯本段
2000年起，深交所暫停新股上市申請(qǐng)，專(zhuān)門(mén)籌備創(chuàng)業(yè)板。國(guó)家明確深交所創(chuàng)業(yè)板地位，深交所創(chuàng)業(yè)板建設(shè)全面展開(kāi)。
2000年2月21日，深交所高新技術(shù)企業(yè)板工作小組成立。 2000年7月1日，第二交易結(jié)算系統(tǒng)正式啟用，進(jìn)入雙機(jī)并行運(yùn)行，標(biāo)志深交所在技術(shù)系統(tǒng)上有一個(gè)新發(fā)展。
2000年9月18日，設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略委員會(huì)、國(guó)際專(zhuān)家委員會(huì)兩個(gè)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)和發(fā)行上市部等八個(gè)職能部門(mén)，標(biāo)志創(chuàng)業(yè)板組織體系建立。
2000年10月14日，深交所副總經(jīng)理胡繼之首次系統(tǒng)全面闡述創(chuàng)業(yè)板的功能定位、發(fā)展思路和深交所歷史使命，被視為中國(guó)“創(chuàng)業(yè)板”宣言。
2000年10月28日，深交所創(chuàng)業(yè)板技術(shù)系統(tǒng)全網(wǎng)測(cè)試順利完成，覆蓋深交所所有會(huì)員2600多家證券營(yíng)業(yè)部。
2004年2月10日至12日，全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議召開(kāi)。尚福林明確提到：“2004年在深圳證券交易所設(shè)立中小盤(pán)股板塊”。
2021年2月5日，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)部副主任皮六一表示，批準(zhǔn)深交所主板和中小板合并。
社會(huì)影響 編輯本段
設(shè)立中小企業(yè)板塊是中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展中的一件大事，是市場(chǎng)一種結(jié)構(gòu)性的變革，是建設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的第一步棋，其影響不可能是短期的，它的推出將會(huì)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展有深遠(yuǎn)的影響。但是投資者往往關(guān)心眼下的具體影響以及應(yīng)采取的操作策略，所以本文就從投資者最關(guān)心的角度來(lái)分析一下設(shè)立中小企業(yè)板塊對(duì)市場(chǎng)的影響及應(yīng)該采取的操作策略。
設(shè)立中小企業(yè)板將引發(fā)小盤(pán)股行情
從深交所發(fā)布的實(shí)施方案中，可以看出，中小企業(yè)板并沒(méi)有刻意追求“創(chuàng)業(yè)、科技”等概念，只是突出強(qiáng)調(diào)了其“小盤(pán)”特征，這就使小盤(pán)成為進(jìn)入中小企業(yè)板塊的主要標(biāo)準(zhǔn)。眾所周知，中國(guó)證券市場(chǎng)向來(lái)有“逢新必炒”的習(xí)慣，另外，從股市歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一般情況下，新事物的產(chǎn)生都會(huì)帶來(lái)較大的獲利機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)中小企業(yè)板塊也極有可能給投資者帶來(lái)一次暴富機(jī)會(huì)。從國(guó)外市場(chǎng)看，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的股價(jià)一般都比主板市場(chǎng)的股價(jià)高，深交所設(shè)立的中小企業(yè)板塊就是創(chuàng)業(yè)板的過(guò)渡，板塊中的股票將來(lái)可能直接進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，如此分析，中小企業(yè)板塊中的股票的價(jià)格會(huì)高于主板市場(chǎng)中股票的價(jià)格。但由于初期進(jìn)入中小企業(yè)板塊的股票都是從已經(jīng)通過(guò)發(fā)審委審核的準(zhǔn)備從主板市場(chǎng)發(fā)行的小盤(pán)公司中產(chǎn)生，只不過(guò)由于上市時(shí)間先后關(guān)系，一部分在主板市場(chǎng)上市，一部分進(jìn)入中小企業(yè)板塊，其實(shí)公司基本面并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的差別，如果中小企業(yè)板塊中的股份較高，就能帶動(dòng)主板市場(chǎng)中的次新小盤(pán)股上漲，從而引發(fā)小盤(pán)股的整體行情。基于這種預(yù)期，在中小企業(yè)板正式推出之前，投資者就很可能先去追捧主板市場(chǎng)中的小盤(pán)股，造成主板市場(chǎng)中的小盤(pán)股提前上漲。
對(duì)大盤(pán)指數(shù)并沒(méi)有太多的積極影響
小盤(pán)股的上漲確實(shí)能夠帶動(dòng)人氣，但是小盤(pán)股對(duì)股指的影響力是非常有限的，所以小盤(pán)股的上漲未必就能帶動(dòng)股指上升。相反，大盤(pán)股對(duì)股指的影響是非常明顯的，中小企業(yè)板的推出，勢(shì)必會(huì)吸引資金流向其中，不光散戶資金如此，以基金為主的機(jī)構(gòu)資金也會(huì)如此，因?yàn)楹诵馁Y產(chǎn)已無(wú)挖掘潛力，近期表現(xiàn)不佳，無(wú)論散戶還是機(jī)構(gòu)，都想及早撤出，中小企業(yè)板的推出，無(wú)疑加速了這一進(jìn)程，堅(jiān)定了退出的決心。而一旦大盤(pán)股遭到集中性拋售，則對(duì)股指造成極為不利的影響，大盤(pán)股與小盤(pán)股的行情將形成明顯分化。
擴(kuò)容壓力有所增大，但資金面不會(huì)緊張
中小企業(yè)板塊的建立將使股票發(fā)行由一個(gè)市場(chǎng)擴(kuò)展為兩個(gè)市場(chǎng)，難免增快發(fā)行速度，增大發(fā)行規(guī)模，并在一定程度上分流現(xiàn)有市場(chǎng)資金。但是投資者不要擔(dān)心市場(chǎng)資金緊張，因?yàn)?/span>中國(guó)股市從來(lái)不缺乏資金，只要有投資機(jī)會(huì)，市場(chǎng)中的資金永遠(yuǎn)都是充裕的。基金擴(kuò)容、企業(yè)年金入市、保險(xiǎn)資金入市都為股市提供了源源不斷的資金供給，所以說(shuō)擴(kuò)容壓力雖然有所增大，但是資金不會(huì)緊張。
綜合來(lái)看中小企業(yè)板塊的設(shè)立給小盤(pán)股尤其是次新小盤(pán)股帶來(lái)了較大的投資機(jī)會(huì)，投資者應(yīng)該及時(shí)退出國(guó)家嚴(yán)控行業(yè)的大盤(pán)股，轉(zhuǎn)戰(zhàn)中小盤(pán)股，在中小企業(yè)板塊正式設(shè)立之前，不妨先介入主板市場(chǎng)中具有創(chuàng)業(yè)色彩的小盤(pán)科技股。
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